• РЕГИСТРАЦИЯ
Елена Фролова
15 октября 2018 г. 17:48 432 0 13.00

Битва при Лондоне - судьба глобальной финансовой системы решается в поединке Россия - Украина

Юридическая битва между Россией и Украиной - это беспрецедентный случай войны другими средствами и пример, которому вскоре последуют другие.

Владимир Путин пожимает руку президенту Украины Петру Порошенко перед встречей с европейскими лидерами по кризису на Украине 17 октября 2014 года в Милане, Италия. (DANIEL DAL ZENNARO / AFP / Getty Images)

За те четыре года, когда Россия и Украина находились в состоянии войны, линия фронта почти не двигалась, а если и двигалась, то, как правило, в пользу России, как, например, в феврале 2015 года, когда был взят город Дебальцево. Однако в прошлом месяце, Украина, наконец, добилась большой победы. Это было не результатом боевых действий в Донбассе, а решение Апелляционного суда в Лондоне.

Тот факт, что одним из ключевых полей сражений стал лондонский суд, подчеркивает, что в войне Россия-Украина поставлено на карту нечто гораздо большее, чем территория на востоке Украины, а именно - на кону стоит судьба международной финансовой системы, по крайней мере, в ее нынешнем виде. Единственное, что не подлежит сомнению, заключается в том, что в результате войны на Украине и продолжающегося судебного разбирательства, которое она породила в Лондоне, глобальная финансовая система уже никогда не будет прежней.

Международная финансовая система, существующая сегодня, призвана отделить вопросы глобальной экономической политики от местечковых политических споров или, если необходимо, урегулировать их путем создания и расширения возможностей технократических международных институтов. Эта система была создана после Второй мировой войны, когда Бреттон-Вудское соглашение фактически превратило доллар США в резервную валюту мира, а также привело к созданию Всемирного банка (ведущего банка развития в мире) и Международного валютного фонда ( МВФ), который стал кредитором последней инстанции для суверенных государств. Вокруг них возник ряд других учреждений, призванных обслуживать те же технократические цели, как, например, Парижский клуб, который стал контролировать реструктурирование большинства суверенных кредитов.

Россия поддерживает глобальный финансовый порядок, когда это отвечает её собственным политическим интересам, о чем свидетельствует недавняя попытка использовать некоторые из выпусков своих суверенных бондов в качестве инструмента для репатриации капитала. Но одновременно, Кремль всегда жаловался на то, что неполитическая система якобы была разработана Соединенными Штатами и Европой для получения системного превосходства своих собственных интересов над интересами других стран - жалобы, которые только усилились в последние годы, с момента наложения международных санкций против Москвы.

Борьба России и Украины из-за [украинских] облигаций в Великобритании представляет собой последний [по времени] вызов Москвы международной финансовой системе и ее очевидному разделению экономических и политических споров. Москва нагло вознамерилась связать их вместе и заставить Киев отвечать по обоим.

Спор начался в декабре 2013 года, когда тогдашний президент Украины Виктор Янукович вылетел в Москву, чтобы встретиться со своим российским коллегой Владимиром Путиным, в это время, в центре Киева бушевали протесты против его решения отказаться от соглашения об ассоциации с Европейским союзом. Янукович и Путин объявили о двухстороннем плане действий, который включал в себя 15 миллиардов долларов в виде займов России Украине. Спустя неделю первый транш кредита был получен - Украина продала номинированные в долларах бонды, выпущенные по английскому праву, непосредственно в Российский фонд национального благосостояния.

На первый взгляд в этом не было ничего необычного. Развивающиеся рынки часто выпускают долларовые облигации по английскому или нью-йоркскому законодательству. Украина и раньше много раз использовала почти такую ​​же схему, чтобы продавать долг частным инвесторам.

Однако в современной истории не было прецедента, когда одна страна заимствовала напрямую у другой страны через такие ​​облигации, которые, как правило, являются инструментом кредитов частного капитала государству. Структурирование кредита таким образом имело для России несколько преимуществ. Во-первых, это позволило Москве ослабить международную финансовую систему, продемонстрировав ограниченность её охвата; Парижский клуб традиционно был местом реструктуризации суверенных долгов, но Россия предпочла просто не регистрировать там свои украинские облигации. Такой подход также позволил России выйти на рынок частного долга Украины. Последнее было обусловлено тем фактом, что юридическая формулировка условий выпуска облигаций была почти, но не полностью такой же как в предыдущих выпусках облигаций Украины. Эти условия предоставили держателю облигаций, Кремлю, мощный рычаг воздействия на Киев, фактически позволяя ему вызвать дефолт Украины в любое время, какое он сочтет нужным, что, опять таки является стандартной позицией для частного держателя облигаций, но, конечно же, совершенно необычно при заимствовании у суверенного правительства.

Единственная причина, по которой Украина рассматривала такой кредит, заключалась в том, что он был относительно дешевым - правительству Януковича срочно требовались деньги, а стоимость обслуживания российских облигаций в то время была значительно ниже рыночной ставки от частных инвесторов. Путин, тем не менее, утверждал, что продажа облигаций была «коммерческой», и сказал, что 12 миллиардов долларов для дополнительных займов с использованием той же схемы, были в наличии.

Эти кредиты так и не получены. 17 февраля 2014 года, правительство Януковича заявило о намерении продать еще 1,98 млрд долларов долга, но через пять дней Янукович бежал из Киева в Россию. Евромайдан привел к власти его политических противников, которые пообещали, что они подпишут Соглашение об ассоциации ЕС-Украина и отвергнут двусторонние планы Путина и Януковича. Затем Москва аннексировала Крым и развязала сепаратистский мятеж на востоке Украины.

Вследствие чего экономика Украины рухнула. Всего через несколько дней после свержения Януковича, украинская валюта, гривна, достигла 10-летнего минимума и продолжала ослабевать в течение всего 2014 года, инвестиции падали на более чем 18 процентов в каждом из первых двух кварталов. Доходность долга Украины увеличилась, как и стоимость свопов кредитных дефолтов, финансового инструмента, используемого для страхования от дефолта.

Поскольку агрессия России разорила украинскую экономику, стало ясно, что Украине необходимо реструктурировать свои долги. В августе 2015 года Украина заключила соглашение со своими частными кредиторами, в том числе с инвестиционной фирмой Franklin Templeton, которая держала львиную долю облигаций Украины - соглашение, гарантировало, что участвующие [в нем] стороны получили лучшие условия реструктуризации, чем воздержавшиеся держатели облигаций, в том числе Россия. Никто из частных кредиторов не присоединился к Кремлю.

Как только Украина договорилась реструктурировать свои другие частные долги и получила транш спасения от МВФ в конце 2015 года, она объявила дефолт по российскому кредиту.

Кремль обратился в суд, стремясь использовать всю силу глобальной правовой финансовой системы для выполнения своих требований и ослабить Украину. Он быстро отбросил утверждения Путина что облигации является коммерческим кредитом, настаивая на том, чтобы они рассматривались как официальный межправительственный долг. Заявка на частные облигации как на суверенный долг была беспрецедентной ситуацией и одной из проблем, которая поставила МВФ в сложное положение. В то время правила фонда запрещали ему выдавать кредиты странам, которые не выплачивали свои официальные долги, определяемые как кредиты от международных организаций и других суверенных институтов.

В декабре 2015 года, незадолго до срока погашения облигаций, когда Украина должна была погасить основную сумму в 3 млрд долларов, МВФ согласился с позицией России: он постановил, что облигации являются официальным долгом. Однако почти одновременно МВФ изменил свои правила, так что теперь он мог предоставлять кредиты странам, которые не выполняют свои обязательства перед официальными кредиторами. Кремль был возмущен, утверждая, что это свидетельство того, что международный финансовый порядок относится к нему предвзято.

Украина упорно продолжала настаивать на дефолте по российским облигациям, уверенная, что способность Кремля сорвать ее спасение Международным валютным фондом была аннулирована изменением правил. Однако у Москвы был еще один путь: британские суды, в юрисдикции которых облигации были выпущены. Он быстро потребовал полного погашения.

Украина быстро подобрала аргументы - почему ей не нужно погашать долг. Во-первых, она утверждала, что облигации были «скандальной задолженностью», юридический аргумент, который суверенные кредиторы часто пытались выдвигать при отказе от погашения долгов предыдущих правительств, хотя и не слишком успешно; Киев надеялся подкрепить свою аргументацию заявлением, что режим Януковича был деспотическим, о чем свидетельствует невероятно претенциозная демонстрация богатства в его резиденции. Еще один из юридических аргументов Украины заключался в том, что действия России на Украине в конце 2013 года, частичная торговая блокада и угрозы газовой войны , в числе других действий, были частью преднамеренных усилий чтобы заставить правительство Януковича взять кредит.

В марте 2015 года Высший суд Лондона, в порядке упрощенного судопроизводства, вынес решение в пользу России, считая, что доводы защиты, представленные Украиной, не могут быть приняты. Но Апелляционный суд, в своём постановлении, в сентябре этого года указал, что вышеупомянутый аргумент о принуждении является тем, что суд должен заслушать и распорядился о проведении полного судебного разбирательства. Россия немедленно подала апелляцию, отправив дело в Верховный суд Великобритании для вынесения окончательного решения.

Международная финансовая система изменится независимо от того, что решит Верховный суд. Победа Украины может привести к судебному разбирательству по существу аргументов по принуждению Украины и, потенциально, к созданию нового прецедента, который может отразиться на рынках суверенных долговых обязательств. Подтверждение аргумента о принуждении будет означать, что в будущем политические условия, при которых выпущены суверенные облигации, могут стать способом оспаривания погашения.

Россия, со своей стороны, вряд ли будет сильно расположена к полному судебному разбирательству, учитывая требования к раскрытию информации, которые ей могут предъявить. От неё могут потребовать подробных сведений о том, как именно он убедил режим Януковича подписать кредит, невыгодный для Украины. Это может быть достаточным основанием для того, чтобы Россия отказалась от основной суммы в 3 миллиарда долларов, которую ей по-прежнему должны, хотя Кремль почти наверняка будет использовать это отступление как аргумент в споре против предвзятости международного финансового порядка.

Решение в пользу России может сразу же подтолкнуть Украину к дефолту и привести к чрезвычайно сложному процессу переговоров с Москвой в нарушение обязательства Украины перед кредиторами в ее реструктуризации 2015 года. Это также придало бы легитимность российской стратегии использования рынков частного долга в сочетании с агрессивной внешней политикой для утверждения своей власти. Это потенциально может вдохновить на подобные действия и другие враждебные государства.

Действительно, крайне маловероятно, что это будет последняя попытка Кремля смешивать рынки частных долгов и политику. Последним доказательством является залоговое удержание российской государственной нефтяной компанией «Роснефть» более 49,9% акций американского нефтеперерабатывающего завода Citgo в результате займа «Роснефти» венесуэльской материнской компании Citgo, PDVSA.

Кремль предупреждал о последствиях изменения режима МВФ, - премьер-министр Дмитрий Медведев назвал это сродни открытию ящика Пандоры с точки зрения поддержания доверия к международным финансовым институтам. Эти облигации были залпом в войне России с Украиной. Таким же залпом они могут оказаться и в попытках России оспорить международный финансовый порядок.

Maximilian Hess is a political risk analyst based in London.

Перевод. Оригинал публикации здесь: https://foreignpolicy.com/2018/10/09/the-global-financial-system-is-dying-in-a-london-courthouse/  

Мне никогда не бывает скучно.

Не всё в Руси и мире гладко, (Ведь это жизнь, как ни крути) И в те места, где нет порядка, «Фитиль» всегда готов придти.

Ваш комментарий сохранен и будет опубликован сразу после вашей авторизации.

0 новых комментариев

    Загрузка...
    Grand Фитиль
    Сегодня 17:15

    На Украине нашли доказательство стрельбы снайперов по майдановцам

    Украинский портал «Страна» опубликовал собственное расследование, основанное на фото и видеоматериалах, которое доказывает, что на Майдане по участникам протестов стреляли не силовики из «Беркута», а снайперы, которые находились на верхних этажах соседних зданий.Расследование касается, в частности, участника «евромайдана», белоруса Михаила Жизневского, ...
    -->
    107
    Арман Сегодня 14:48

    «Дональд Кук» в Черном море для поддержания мира и стабильности – БРЕД!

    Американский корабль «Дональд Кук», уже находится в Черном море. Как сообщает правительство США он прибыл туда с целью поддержания мира и стабильности в регионе.Находясь в Черном море «Дональд Кук» преследует не только оказание поддержки властям в Киеве и демонстрации силы в отношении России в целях ее сдерживания. Следует учесть, что «Дональд Кук» – хорошо вооруженны...
    -->
    202
    Арман Сегодня 14:41

    Очередная провокация Украины при поддержке США

    На просторах интернета во всю распространяется новость о том, что в акваторию Черного моря снова вошел корабль «Дональд Кук». Очевидно, что целью данного визита является помощь в очередной готовящийся провокации со стороны Украины, которая будет направлена на Россию.Всем известно, что Украина пытается любыми способами втянуть Россию в конфликт по указке своих заокеанс...
    -->
    1146
    Макс Макс Сегодня 14:33

    Власть, ради которой Порошенко готов на всё

    Что можно сказать о ситуации, во круг которой сегодня столько разговоров? Речь идёт о президентских выборах на Украине.А тут можно сказать следующее: в условиях ничтожно малого доверия украинских избирателей и слабого авторитета среди военнослужащих ВСУ в преддверии выборов президента Украины, все действия Петра Порошенко направленны на эскалацию конфли...
    -->
    148
    proekt-gaz.ru Все о газе
    Сегодня 13:52

    На Украине нашелся человек выступающий за "Северный поток-2"

    И это человек не прокремлевского направления, а даже наоборот.Так что же его сподвигло на такое неоднозначное заявление? Вот что он говорит:"Если его ("Северного потока – 2") не будет – это не агитация за Россию – мы будем обсуждать вероятность войны" - читирует источник proekt-gaz.ruИ этот человек  - украинский Политтехнолог Дмитрий Раимов."Они прекрасно по...
    -->
    140
    marshak Сегодня 11:38

    К провокациям готовы!

    Российскому государству не привыкать жить во враждебном окружении — оно так живет большую часть своей истории. Оно способно давать полномасштабный и всесокрушающий ответ любым провокаторам и агрессорам в условиях своего внутреннего единства.Таким образом, план действий Черноморского флота в кризисных ситуациях был разработан штабом Южного военного округа. Необходимост...
    -->
    145

    И эти ляди запрещают нам ковыряться в носу...

    МОСКВА, 20 янв. 2019 — РИА Новости. Журналист Вахур Кооритс призвал разместить в Эстонии ракеты, способные поразить Санкт-Петербург, пишет Sputnik Эстония.Также, по его словам, Таллин должен приобрести военные корабли, чтобы мешать российскому торговому флоту.Он отметил, что такие меры необходимы в нынешних условиях мировой политики и позволят Эстонии и...
    -->
    238
    amurweb Сегодня 11:08

    Минск и Москва спорят, кому заправлять украинские танки

    Кто здесь «агрессор»: Россия и Белоруссия почти полностью контролируют рынок дизтоплива «незалежной»Президент Белоруссии Александр Лукашенко опроверг информацию о том, что его страна поставляет Украине дизельное топливо, которое затем используется в военных целях. По данным Лукашенко, для этого используется дизтопливо непосредственно из самой России.«В ...
    -->
    502
    Макс Макс Сегодня 11:07

    Власти Украины глушат эфир!

    Украина в подконтрольных населенных пунктах на Донбассе применяет средства глушения централизованного вещания российских и республиканских телерадиоканалов, которые по их версии способны навредить здоровью местного населения.Власти Украины заявляют, что система предназначена для противодействия российской информационной агрессии. Это очередная ложь и по...
    -->
    136
    Grand Фитиль
    Сегодня 07:39

    Дурдом в картинках. 20.01.19.

    Порошенко обвинил контракт с "Газпромом" в росте коррупции в УкраинеПрезидент Украины Петр Порошенко во время встречи с общественностью города Золотоноша заявил , что между реальными объемами потребленного газа в Украине и определенными контрактом с "Газпромом" разница была очевидно запутанная. Он заявил, что этот контракт провоцировал все больше и боль...
    -->
    677
    Grand Фитиль
    Сегодня 06:24

    Таланты без поклонников

    Нет, всё-таки что ни говорите, а богата Нэзалежная Держава талантами. Первый среди равных это, разумеется, сам пан-атаман Петро Беставрический. Он на все руки мастер, и спеть может рідній Державі:Я хочу швидше моментомзнову стати президентом,Я прийшов, тебе нема,Підманула-підвела.Ти ж мене підманула,Ти ж мене підвела,Ти ж рейтинг височенний,До нуля майж...
    -->
    292
    sensei Сегодня 03:38

    Дешевый бензин из России для Украины дороже любой войны

    Украина подтвердила огромную зависимость от российских нефтепродуктов. Топливо поставляется не только напрямую из России, но и через соседнюю Белоруссию, которая зарабатывает на обработке сырой нефти. В последнее время Россия сократила экспорт нефти в Белоруссию, однако на Украине дефицита по-прежнему не испытывают: поставки только увеличиваются. За сче...
    -->
    2712
    Pronorus News Вчера 22:15

    Пролив открыт: Меркель спасает корабли Украины

    В Крыму поддержали предложение канцлера ФРГ Ангелы Меркель президенту России Владимиру Путину отправить в район Керченского пролива европейских экспертов, передает РИА «Новости».«Крыму скрывать нечего. Мы открыты, в том числе и по ситуации вокруг Керченского пролива. Предложение, которое поступило со стороны Ангелы Меркель, вполне разумное и правильное, если немецкая ...
    -->
    407
    Pronorus News Вчера 22:10

    В коррупции на Украине виноваты «москали» и Тимошенко

    Предвыборный, по факту, девиз кандидата «номер один» в президенты Украины Петра Порошенко «Вера. Армия. Мова» не оправдывает возложенных на него надежд. Больше 9 тысяч дезертиров из ВСУ из зоны АТО не сильно поддерживают тезис о создании одной из самых сильных и, вообще, непобедимой армии в Европе. На мове до сих пор украинские чиновники (и бОльшая часть населения) из...
    -->
    272
    Политик Вчера 22:08

    «Газовая атака» Украины на Россию продлится до выборов

    Украинский «Нафтогаз» разразился целой тирадой громких заявлений в отношении России. Уже скоро Украина якобы распродаст арестованное в Европе газпромовское имущество и положит миллиарды долларов себе в карман. А новый председатель в Совете ЕС якобы поможет остановить строительство обходных российских газопроводов. Какие основания у Киева для такой брава...
    -->
    363
    Ирина Репьёва Вчера 21:22

    РадиоНОД:Смогут ли Россия и США договориться по вопросу ДРСМД?Евгений Фёдоров о преимуществах США и о подставе Владимира Путина в выдаче Бойко.

    18.01.2019.  https://www.youtube.com/watch?time_continue=4&v=Ubxr3Hj_tN0 Анкета за конституционную реформу http://rusnod.ru/user/reg/Заявление о проведении в России Конституционной реформыЯ, гражданин России, выступаю за восстановление Государственного Суверенитета России, для чего требую провести в стране Конституционную реформу,...
    -->
    383
    shaya Вчера 18:38

    Старый маразматик Филарет объявил себя Патриархом Всея Руси

    Фантазия и наглость украинского раскольника Филарета (Денисенко) поистине беспредельны. Старик объявил себя «патриархом Киевским и всея Руси-Украины». Украинский раскол, как многие помнят, появился по его вине. Амбициозный Денисенко мечтал возглавить Русскую православную церковь и стать патриархом Московским и всея Руси. Только его планам не суждено было свершиться. В...
    -->
    902
    Владимир Спаский 18 января 16:05

    5 причин почему русский Донбасс проигрует Украине людей

    Социально-экономическая ситуация в ДНР и ЛНР ухудшается с каждым годом. Местные власти при помощи России стабилизировали положение, но разочарованных в идее «Русского мира» с каждым днём всё больше. Никто из апологетов «русской весны» не остался довольным, а Украина потихоньку побеждает в войне.Сразу замечу, статья будет довольно циничной. Я намерен трезво оценить сам...
    -->
    796

    2019-01-17 Однако, выдворение и именно выдворение , а не депортация Вищур - Бойко!?

    "Сдается мне, что вся эта история с "предательством русских", "предательством Донбасса" инспирирована и носит заказной характер. Во-первых, она не дончанка, во-вторых, не русская. В третьих, патриотка Украины, а не России - видео прилагается, где она говорит об этомА насчет "журналистики", что никакой журналисткой она не была, а подрабатывала в массовках театрах .С че...
    -->
    1292
    vladpronzitel Вчера 18:01

    Наблюдатели ОБСЕ теперь в Керчи

    Еще в 2018 году Берлин предлагал Москве отправить немецких и французских специалистов в регион для наблюдения за правилами прохода судов через Керченский пролив. Президент России согласился на размещение немецких и французских наблюдателей. Но до вчерашнего дня предложений по реализации проекта не поступало.Вчера Министр иностранных дел ФРГ Хайко Маас передал главе МИ...
    -->
    534
    Служба поддержи

    Яндекс.Метрика