• РЕГИСТРАЦИЯ

Битва при Лондоне - судьба глобальной финансовой системы решается в поединке Россия - Украина

Елена Фролова
Мне никогда не бывает скучно.
15 октября 2018 г. 17:48 0 519

Юридическая битва между Россией и Украиной - это беспрецедентный случай войны другими средствами и пример, которому вскоре последуют другие.

Владимир Путин пожимает руку президенту Украины Петру Порошенко перед встречей с европейскими лидерами по кризису на Украине 17 октября 2014 года в Милане, Италия. (DANIEL DAL ZENNARO / AFP / Getty Images)

За те четыре года, когда Россия и Украина находились в состоянии войны, линия фронта почти не двигалась, а если и двигалась, то, как правило, в пользу России, как, например, в феврале 2015 года, когда был взят город Дебальцево. Однако в прошлом месяце, Украина, наконец, добилась большой победы. Это было не результатом боевых действий в Донбассе, а решение Апелляционного суда в Лондоне.

Тот факт, что одним из ключевых полей сражений стал лондонский суд, подчеркивает, что в войне Россия-Украина поставлено на карту нечто гораздо большее, чем территория на востоке Украины, а именно - на кону стоит судьба международной финансовой системы, по крайней мере, в ее нынешнем виде. Единственное, что не подлежит сомнению, заключается в том, что в результате войны на Украине и продолжающегося судебного разбирательства, которое она породила в Лондоне, глобальная финансовая система уже никогда не будет прежней.

Международная финансовая система, существующая сегодня, призвана отделить вопросы глобальной экономической политики от местечковых политических споров или, если необходимо, урегулировать их путем создания и расширения возможностей технократических международных институтов. Эта система была создана после Второй мировой войны, когда Бреттон-Вудское соглашение фактически превратило доллар США в резервную валюту мира, а также привело к созданию Всемирного банка (ведущего банка развития в мире) и Международного валютного фонда ( МВФ), который стал кредитором последней инстанции для суверенных государств. Вокруг них возник ряд других учреждений, призванных обслуживать те же технократические цели, как, например, Парижский клуб, который стал контролировать реструктурирование большинства суверенных кредитов.

Россия поддерживает глобальный финансовый порядок, когда это отвечает её собственным политическим интересам, о чем свидетельствует недавняя попытка использовать некоторые из выпусков своих суверенных бондов в качестве инструмента для репатриации капитала. Но одновременно, Кремль всегда жаловался на то, что неполитическая система якобы была разработана Соединенными Штатами и Европой для получения системного превосходства своих собственных интересов над интересами других стран - жалобы, которые только усилились в последние годы, с момента наложения международных санкций против Москвы.

Борьба России и Украины из-за [украинских] облигаций в Великобритании представляет собой последний [по времени] вызов Москвы международной финансовой системе и ее очевидному разделению экономических и политических споров. Москва нагло вознамерилась связать их вместе и заставить Киев отвечать по обоим.

Спор начался в декабре 2013 года, когда тогдашний президент Украины Виктор Янукович вылетел в Москву, чтобы встретиться со своим российским коллегой Владимиром Путиным, в это время, в центре Киева бушевали протесты против его решения отказаться от соглашения об ассоциации с Европейским союзом. Янукович и Путин объявили о двухстороннем плане действий, который включал в себя 15 миллиардов долларов в виде займов России Украине. Спустя неделю первый транш кредита был получен - Украина продала номинированные в долларах бонды, выпущенные по английскому праву, непосредственно в Российский фонд национального благосостояния.

На первый взгляд в этом не было ничего необычного. Развивающиеся рынки часто выпускают долларовые облигации по английскому или нью-йоркскому законодательству. Украина и раньше много раз использовала почти такую ​​же схему, чтобы продавать долг частным инвесторам.

Однако в современной истории не было прецедента, когда одна страна заимствовала напрямую у другой страны через такие ​​облигации, которые, как правило, являются инструментом кредитов частного капитала государству. Структурирование кредита таким образом имело для России несколько преимуществ. Во-первых, это позволило Москве ослабить международную финансовую систему, продемонстрировав ограниченность её охвата; Парижский клуб традиционно был местом реструктуризации суверенных долгов, но Россия предпочла просто не регистрировать там свои украинские облигации. Такой подход также позволил России выйти на рынок частного долга Украины. Последнее было обусловлено тем фактом, что юридическая формулировка условий выпуска облигаций была почти, но не полностью такой же как в предыдущих выпусках облигаций Украины. Эти условия предоставили держателю облигаций, Кремлю, мощный рычаг воздействия на Киев, фактически позволяя ему вызвать дефолт Украины в любое время, какое он сочтет нужным, что, опять таки является стандартной позицией для частного держателя облигаций, но, конечно же, совершенно необычно при заимствовании у суверенного правительства.

Единственная причина, по которой Украина рассматривала такой кредит, заключалась в том, что он был относительно дешевым - правительству Януковича срочно требовались деньги, а стоимость обслуживания российских облигаций в то время была значительно ниже рыночной ставки от частных инвесторов. Путин, тем не менее, утверждал, что продажа облигаций была «коммерческой», и сказал, что 12 миллиардов долларов для дополнительных займов с использованием той же схемы, были в наличии.

Эти кредиты так и не получены. 17 февраля 2014 года, правительство Януковича заявило о намерении продать еще 1,98 млрд долларов долга, но через пять дней Янукович бежал из Киева в Россию. Евромайдан привел к власти его политических противников, которые пообещали, что они подпишут Соглашение об ассоциации ЕС-Украина и отвергнут двусторонние планы Путина и Януковича. Затем Москва аннексировала Крым и развязала сепаратистский мятеж на востоке Украины.

Вследствие чего экономика Украины рухнула. Всего через несколько дней после свержения Януковича, украинская валюта, гривна, достигла 10-летнего минимума и продолжала ослабевать в течение всего 2014 года, инвестиции падали на более чем 18 процентов в каждом из первых двух кварталов. Доходность долга Украины увеличилась, как и стоимость свопов кредитных дефолтов, финансового инструмента, используемого для страхования от дефолта.

Поскольку агрессия России разорила украинскую экономику, стало ясно, что Украине необходимо реструктурировать свои долги. В августе 2015 года Украина заключила соглашение со своими частными кредиторами, в том числе с инвестиционной фирмой Franklin Templeton, которая держала львиную долю облигаций Украины - соглашение, гарантировало, что участвующие [в нем] стороны получили лучшие условия реструктуризации, чем воздержавшиеся держатели облигаций, в том числе Россия. Никто из частных кредиторов не присоединился к Кремлю.

Как только Украина договорилась реструктурировать свои другие частные долги и получила транш спасения от МВФ в конце 2015 года, она объявила дефолт по российскому кредиту.

Кремль обратился в суд, стремясь использовать всю силу глобальной правовой финансовой системы для выполнения своих требований и ослабить Украину. Он быстро отбросил утверждения Путина что облигации является коммерческим кредитом, настаивая на том, чтобы они рассматривались как официальный межправительственный долг. Заявка на частные облигации как на суверенный долг была беспрецедентной ситуацией и одной из проблем, которая поставила МВФ в сложное положение. В то время правила фонда запрещали ему выдавать кредиты странам, которые не выплачивали свои официальные долги, определяемые как кредиты от международных организаций и других суверенных институтов.

В декабре 2015 года, незадолго до срока погашения облигаций, когда Украина должна была погасить основную сумму в 3 млрд долларов, МВФ согласился с позицией России: он постановил, что облигации являются официальным долгом. Однако почти одновременно МВФ изменил свои правила, так что теперь он мог предоставлять кредиты странам, которые не выполняют свои обязательства перед официальными кредиторами. Кремль был возмущен, утверждая, что это свидетельство того, что международный финансовый порядок относится к нему предвзято.

Украина упорно продолжала настаивать на дефолте по российским облигациям, уверенная, что способность Кремля сорвать ее спасение Международным валютным фондом была аннулирована изменением правил. Однако у Москвы был еще один путь: британские суды, в юрисдикции которых облигации были выпущены. Он быстро потребовал полного погашения.

Украина быстро подобрала аргументы - почему ей не нужно погашать долг. Во-первых, она утверждала, что облигации были «скандальной задолженностью», юридический аргумент, который суверенные кредиторы часто пытались выдвигать при отказе от погашения долгов предыдущих правительств, хотя и не слишком успешно; Киев надеялся подкрепить свою аргументацию заявлением, что режим Януковича был деспотическим, о чем свидетельствует невероятно претенциозная демонстрация богатства в его резиденции. Еще один из юридических аргументов Украины заключался в том, что действия России на Украине в конце 2013 года, частичная торговая блокада и угрозы газовой войны , в числе других действий, были частью преднамеренных усилий чтобы заставить правительство Януковича взять кредит.

В марте 2015 года Высший суд Лондона, в порядке упрощенного судопроизводства, вынес решение в пользу России, считая, что доводы защиты, представленные Украиной, не могут быть приняты. Но Апелляционный суд, в своём постановлении, в сентябре этого года указал, что вышеупомянутый аргумент о принуждении является тем, что суд должен заслушать и распорядился о проведении полного судебного разбирательства. Россия немедленно подала апелляцию, отправив дело в Верховный суд Великобритании для вынесения окончательного решения.

Международная финансовая система изменится независимо от того, что решит Верховный суд. Победа Украины может привести к судебному разбирательству по существу аргументов по принуждению Украины и, потенциально, к созданию нового прецедента, который может отразиться на рынках суверенных долговых обязательств. Подтверждение аргумента о принуждении будет означать, что в будущем политические условия, при которых выпущены суверенные облигации, могут стать способом оспаривания погашения.

Россия, со своей стороны, вряд ли будет сильно расположена к полному судебному разбирательству, учитывая требования к раскрытию информации, которые ей могут предъявить. От неё могут потребовать подробных сведений о том, как именно он убедил режим Януковича подписать кредит, невыгодный для Украины. Это может быть достаточным основанием для того, чтобы Россия отказалась от основной суммы в 3 миллиарда долларов, которую ей по-прежнему должны, хотя Кремль почти наверняка будет использовать это отступление как аргумент в споре против предвзятости международного финансового порядка.

Решение в пользу России может сразу же подтолкнуть Украину к дефолту и привести к чрезвычайно сложному процессу переговоров с Москвой в нарушение обязательства Украины перед кредиторами в ее реструктуризации 2015 года. Это также придало бы легитимность российской стратегии использования рынков частного долга в сочетании с агрессивной внешней политикой для утверждения своей власти. Это потенциально может вдохновить на подобные действия и другие враждебные государства.

Действительно, крайне маловероятно, что это будет последняя попытка Кремля смешивать рынки частных долгов и политику. Последним доказательством является залоговое удержание российской государственной нефтяной компанией «Роснефть» более 49,9% акций американского нефтеперерабатывающего завода Citgo в результате займа «Роснефти» венесуэльской материнской компании Citgo, PDVSA.

Кремль предупреждал о последствиях изменения режима МВФ, - премьер-министр Дмитрий Медведев назвал это сродни открытию ящика Пандоры с точки зрения поддержания доверия к международным финансовым институтам. Эти облигации были залпом в войне России с Украиной. Таким же залпом они могут оказаться и в попытках России оспорить международный финансовый порядок.

Maximilian Hess is a political risk analyst based in London.

Перевод. Оригинал публикации здесь: https://foreignpolicy.com/2018/10/09/the-global-financial-system-is-dying-in-a-london-courthouse/  

Мне никогда не бывает скучно.

Картинки выходного дня // Виолетта Крымская

Не буду нарушать традицию, порадую вас своими новыми воскресными картинками. Улыбайтесь чаще: ...

Двойной день рождения Марии Бутиной, роковое стечение обстоятельств и неожиданное задержание в аэропорту США

✔ Эта история началась в Америке, в конце семидесятых годов прошлого века. Относительно молодой человек по имени Стив Джонсон, работавший простым нью-йоркским программистом, после расст...

Так чем же вам не угодил Путин, товарищи контокоммунисты?

Так чем же вам не угодил Путин, товарищи коммунисты?В последнее время опять активизировались наши "контокоммунисты" яростно критикующие Путина. За что? Да за что угодно, ну не нравится...

Ваш комментарий сохранен и будет опубликован сразу после вашей авторизации.

0 новых комментариев

    Загрузка...

    Рекламные плакаты страховых компаний в дореволюционной России.

    Население России никогда не отличалось особой юридической грамотностью, и решившиеся застраховаться читали рекламные брошюры куда внимательнее, чем страховые договоры. Между тем, согласно российским законам, полисный договор нельзя было расторгнуть, ссылаясь на его противозаконность. Сроки уплаты взносов, подачи заявлений и других бумаг при наступлении страхового случ...
    178

    Самая старая сохранившаяся песня

    Музыка всегда являлась частью повседневной жизни для многих людей, ведь у нее есть удивительная способность возбуждать широкий спектр эмоций в человеке.Считается, что люди изобрели музыку в качестве способа объединить людей в сообществе, что было невероятно важным в ранних группах охотников и собирателей. Чувство общности с соплеменниками было важно, потому что всем н...
    138
    Елена Фролова Фитиль
    10 ноября 14:07

    «Фантасмагория» - первый мультфильм

    Корни мультипликации можно проследить вплоть до 1650-х годов с волшебными фонарями того времени.В 1800-х годах этот жанр начал развиваться благодаря появлению устройств для создания оптических иллюзий, таких как тауматроп, зоотроп и кинеограф. Затем, когда был изобретен фильм, в некоторых фильмах вставляли по несколько секунд анимации среди настоящих кадров. ...
    138
    Елена Фролова 10 ноября 13:16

    Легендарный Лева Задов

    «Я Лёва Задов, со мной шутить не надо!», - многие помнят эту крылатую фразу и колоритный образ махновца из романа Алексея Толстого «Хождение по мукам», а также одноименного фильма, снятого по этому произведению. Однако мало кто знает, что у незабываемого киношного героя был реальный прототип, судьба которого по факту оказалась намного интересней и запутанней, нежели п...
    220

    Манафорт распространял теорию заговора об Украине за несколько месяцев до выборов 2016 года

    Документы расследования спецпрокурора показывают, что бывший глава избирательного штаба Трампа поделился этой теорией вскоре после того, как была опубликована украденная электронная корреспонденция демократов в июне того года. Пол Манафорт, бывший глава избирательного штаба президента Трампа, покидает Манхэттенский суд после предъявления ему обвинения...
    252

    Памяти Андрея Эшпая. Песни обессмертившие его имя.

    8 ноября 2015 года  ушел из жизни Андрей Эшпай. Выдающийся композитор, которого будут помнить, пока поют русские люди.  Андрей Яковлевич прожил 90 лет. Он брал Берлин и Варшаву. Он обладал всеми мыслимыми и немыслимыми советскими наградами. Ленинскую премию, например, он получил за кантату «Ленин с нами» на стихи Маяковского. Андрей ...
    367

    Одри Хепберн со своим четвероногим партнером по фильму "Завтрак у Тиффани". 1961 год

    Рыжий кот по кличке Оранджи был настоящей звездой Голливуда 50-60-х годов. У обаятельного рыжика было более 30 дублеров, выполняющих различные трюки в кадре. Тогда как сам Оранджи, на правах главной звезды, снимался только в крупных планах.  ...
    410

    7 ноября на старых фотографиях

    Сколько историю не переписывай под себя, она все равно будет такой, как есть. 7 ноября 1943 года. Советские солдаты идут по Крещатику в освобожденном Киеве. Военный парад на Крещатике возле ЦУМа. Киев. 7 ноября 1949 г. Демонстрация 7 ноября. Дружба народов. Москва. 50-е 7 ноября Пробка улице Горького в день пра...
    388

    Грустные песни о ноябре

    Я не люблю ноябрь, потому, что он самый мрачный месяц в году. И радостью не отличается посвященные ему музыкальные произведения. Но среди них есть такие замечательные, что можно простить ноябрю его хандру, уныние и безысходность.  Предлагаю вам, друзья, вместе со мной скрасить этот грустный дождливый вечер, послушав песни, которые мне нравятся...
    446

    А что у вас? (подражая С. Михалкову)

    Так сегодня написал бы свои знаменитые стихи Сергей Михалков: Кто-то в танчиках сидел,Кто-то сериал глядел,Толя спал,Олег молчал,Что-то с торрента качал.Дело было вечером,Делать было нечего.Вова вышел из фейсбука,Что-то постит в инстаграм.Тут, откуда ни возьмись,Приходит спам.Модный блогер Вася ПупкинЗамутил такой флешмоб,Озадачил не на шутку:- Чо ...
    455
    Елена Фролова 4 ноября 11:54

    Мститель, герой Второй мировой войны, израильский поэт Абба Ковнер

    Абба Ковнер родился в марте 1918 года в городе Ошмяны, сейчас располагающимся на территории Белоруссии. Там его семья беженцев из Ковно оказалась в результате Первой мировой войны. В 1926-м семья переехала в Вильно – литовский Иерусалим того времени. Здесь Абба закончил гимназию «Тарбут», вступил в виленскую ячейку движения «А-Шомер а-цаир», быстро стал ее лидером и п...
    437
    Елена Фролова ИЗО
    4 ноября 02:46

    Открытки на Хэллоуин, начало ХХ века.

    ...
    532

    Умерла французская певица и актриса Мари Лафоре

    Франко-швейцарская певица и актриса Мари Лафоре умерла в возрасте 80 лет, сообщила пресс-атташе дочери певицы Доминика Сегала. Майтена Мари Брижитт Думенак, более известная миру под именем Мари Лафоре, родилась в городе Сулак-сюр-Мер во Франции в 1939 году. Карьера девушки, имевшей франко-швейцарское происхождение, началась совершенно случайно. В возраст...
    640

    Фоторепортаж о рутине знаменитого Джеймса Дина.

    Ранняя смерть  в автокатастрофе, осенью 1955 года, превратила 24-летнего артиста в культовую фигуру, окутав ореолом слухов, сплетен и мифов. Джеймс Дин – первый артист, которого посмертно номинировали на «Оскар» и наградили «Золотым глобусом». На Голливудской Аллее славы осталась его звезда, а в списке сотни величайших актеров, составленном Американским инст...
    469

    Иностранные корпорации вырубают леса Латвии

    Грузовики-лесовозы, доверху набитые латвийской сосной, часто можно встретить на прибалтийских дорогах. Увозят их в нескольких направлениях — Германия, Швеция и Польша. Из латвийской высококачественной древесины производят мебель, строят дома. Предприниматель всегда найдет, как использовать дешевое латвийское дерево, реальная цена которого должна быть гораздо выше той,...
    607

    Общежития Техасского университета в начале XX века

    Основанный в 1845 году заключительным Конгрессом Республики Техас, Бэйлорский частный христианский университет в Уэйко является старейшим постоянно действующим Университетом штата. Эти снимки, были сделаны в начале XX века. На них изображены интерьеры мужских и женских спален в Эрта ли Кауден-холле и в Джорджии Бурлесон-холле.Студенты сами украсили стены...
    775

    Человек-фонтан Хаджи Али.

    Циркач, вошедший в историю как «Великий Отрыгиватель» и «Египетская энигма», был рожден с именем Хаджи Али в Египте, в 1892 году. В 1920-е годы Хаджи Али стал сенсацией американских водевилей благодаря своему умению заглатывать различные субстанции и предметы, а после отрыгивать их назад в том порядке, которого требовала аудитория поклонников и поклонниц человека-фонт...
    596

    История одной фотографии

    За этот снимок автор этой фотографии, Пол Вотис, получил Пулитцеровскую премию. "Серьёзные шаги". Фотограф: Пол Вотис, 1962 год.Президент Джон Ф. Кеннеди  и бывший президент Дуайт Эйзенхауэр  прогуливаются зимой по Кэмп-Дэвид. Кеннеди только что спросил Эйзенхауэра, что тот думает о провале Операции в заливе Свиней. Ватис утверждает, ...
    677

    28 октября 1944 года

    28 октября 1944 года - День освобождения Украины от немецко-фашистских захватчиков. В освобожденной Виннице. 1944 год. Немецкие военнопленные под Одессой. 1944 год. Немецкий танк Pz.Kpfw V «Пантера», подбитый САУ СУ-85 под командованием лейтенанта Кравцева. Украина, 1944 год. Открытие пути через восстановленный ж...
    669

    Любитель цветной фотографии композитор Максимилиан Осеевич Штейнберг.

    Автор этих автохромных фотографий Максимилиан Осеевич Штейнберг. — композитор, дирижёр и педагог, музыкальный деятель. Автор 5 симфоний, балетов «Метаморфозы» и «Тиль Уленшпигель», симфонических и вокально-симфонических произведений. Заслуженный деятель искусств РСФСР, доктор искусствоведения. Зять Н. А. Римского-Корсакова. И любитель цветной фотографии. ...
    682
    Служба поддержи

    Яндекс.Метрика