• РЕГИСТРАЦИЯ
Елена Фролова
15 октября 17:48 386 0 13.00

Битва при Лондоне - судьба глобальной финансовой системы решается в поединке Россия - Украина

Юридическая битва между Россией и Украиной - это беспрецедентный случай войны другими средствами и пример, которому вскоре последуют другие.

Владимир Путин пожимает руку президенту Украины Петру Порошенко перед встречей с европейскими лидерами по кризису на Украине 17 октября 2014 года в Милане, Италия. (DANIEL DAL ZENNARO / AFP / Getty Images)

За те четыре года, когда Россия и Украина находились в состоянии войны, линия фронта почти не двигалась, а если и двигалась, то, как правило, в пользу России, как, например, в феврале 2015 года, когда был взят город Дебальцево. Однако в прошлом месяце, Украина, наконец, добилась большой победы. Это было не результатом боевых действий в Донбассе, а решение Апелляционного суда в Лондоне.

Тот факт, что одним из ключевых полей сражений стал лондонский суд, подчеркивает, что в войне Россия-Украина поставлено на карту нечто гораздо большее, чем территория на востоке Украины, а именно - на кону стоит судьба международной финансовой системы, по крайней мере, в ее нынешнем виде. Единственное, что не подлежит сомнению, заключается в том, что в результате войны на Украине и продолжающегося судебного разбирательства, которое она породила в Лондоне, глобальная финансовая система уже никогда не будет прежней.

Международная финансовая система, существующая сегодня, призвана отделить вопросы глобальной экономической политики от местечковых политических споров или, если необходимо, урегулировать их путем создания и расширения возможностей технократических международных институтов. Эта система была создана после Второй мировой войны, когда Бреттон-Вудское соглашение фактически превратило доллар США в резервную валюту мира, а также привело к созданию Всемирного банка (ведущего банка развития в мире) и Международного валютного фонда ( МВФ), который стал кредитором последней инстанции для суверенных государств. Вокруг них возник ряд других учреждений, призванных обслуживать те же технократические цели, как, например, Парижский клуб, который стал контролировать реструктурирование большинства суверенных кредитов.

Россия поддерживает глобальный финансовый порядок, когда это отвечает её собственным политическим интересам, о чем свидетельствует недавняя попытка использовать некоторые из выпусков своих суверенных бондов в качестве инструмента для репатриации капитала. Но одновременно, Кремль всегда жаловался на то, что неполитическая система якобы была разработана Соединенными Штатами и Европой для получения системного превосходства своих собственных интересов над интересами других стран - жалобы, которые только усилились в последние годы, с момента наложения международных санкций против Москвы.

Борьба России и Украины из-за [украинских] облигаций в Великобритании представляет собой последний [по времени] вызов Москвы международной финансовой системе и ее очевидному разделению экономических и политических споров. Москва нагло вознамерилась связать их вместе и заставить Киев отвечать по обоим.

Спор начался в декабре 2013 года, когда тогдашний президент Украины Виктор Янукович вылетел в Москву, чтобы встретиться со своим российским коллегой Владимиром Путиным, в это время, в центре Киева бушевали протесты против его решения отказаться от соглашения об ассоциации с Европейским союзом. Янукович и Путин объявили о двухстороннем плане действий, который включал в себя 15 миллиардов долларов в виде займов России Украине. Спустя неделю первый транш кредита был получен - Украина продала номинированные в долларах бонды, выпущенные по английскому праву, непосредственно в Российский фонд национального благосостояния.

На первый взгляд в этом не было ничего необычного. Развивающиеся рынки часто выпускают долларовые облигации по английскому или нью-йоркскому законодательству. Украина и раньше много раз использовала почти такую ​​же схему, чтобы продавать долг частным инвесторам.

Однако в современной истории не было прецедента, когда одна страна заимствовала напрямую у другой страны через такие ​​облигации, которые, как правило, являются инструментом кредитов частного капитала государству. Структурирование кредита таким образом имело для России несколько преимуществ. Во-первых, это позволило Москве ослабить международную финансовую систему, продемонстрировав ограниченность её охвата; Парижский клуб традиционно был местом реструктуризации суверенных долгов, но Россия предпочла просто не регистрировать там свои украинские облигации. Такой подход также позволил России выйти на рынок частного долга Украины. Последнее было обусловлено тем фактом, что юридическая формулировка условий выпуска облигаций была почти, но не полностью такой же как в предыдущих выпусках облигаций Украины. Эти условия предоставили держателю облигаций, Кремлю, мощный рычаг воздействия на Киев, фактически позволяя ему вызвать дефолт Украины в любое время, какое он сочтет нужным, что, опять таки является стандартной позицией для частного держателя облигаций, но, конечно же, совершенно необычно при заимствовании у суверенного правительства.

Единственная причина, по которой Украина рассматривала такой кредит, заключалась в том, что он был относительно дешевым - правительству Януковича срочно требовались деньги, а стоимость обслуживания российских облигаций в то время была значительно ниже рыночной ставки от частных инвесторов. Путин, тем не менее, утверждал, что продажа облигаций была «коммерческой», и сказал, что 12 миллиардов долларов для дополнительных займов с использованием той же схемы, были в наличии.

Эти кредиты так и не получены. 17 февраля 2014 года, правительство Януковича заявило о намерении продать еще 1,98 млрд долларов долга, но через пять дней Янукович бежал из Киева в Россию. Евромайдан привел к власти его политических противников, которые пообещали, что они подпишут Соглашение об ассоциации ЕС-Украина и отвергнут двусторонние планы Путина и Януковича. Затем Москва аннексировала Крым и развязала сепаратистский мятеж на востоке Украины.

Вследствие чего экономика Украины рухнула. Всего через несколько дней после свержения Януковича, украинская валюта, гривна, достигла 10-летнего минимума и продолжала ослабевать в течение всего 2014 года, инвестиции падали на более чем 18 процентов в каждом из первых двух кварталов. Доходность долга Украины увеличилась, как и стоимость свопов кредитных дефолтов, финансового инструмента, используемого для страхования от дефолта.

Поскольку агрессия России разорила украинскую экономику, стало ясно, что Украине необходимо реструктурировать свои долги. В августе 2015 года Украина заключила соглашение со своими частными кредиторами, в том числе с инвестиционной фирмой Franklin Templeton, которая держала львиную долю облигаций Украины - соглашение, гарантировало, что участвующие [в нем] стороны получили лучшие условия реструктуризации, чем воздержавшиеся держатели облигаций, в том числе Россия. Никто из частных кредиторов не присоединился к Кремлю.

Как только Украина договорилась реструктурировать свои другие частные долги и получила транш спасения от МВФ в конце 2015 года, она объявила дефолт по российскому кредиту.

Кремль обратился в суд, стремясь использовать всю силу глобальной правовой финансовой системы для выполнения своих требований и ослабить Украину. Он быстро отбросил утверждения Путина что облигации является коммерческим кредитом, настаивая на том, чтобы они рассматривались как официальный межправительственный долг. Заявка на частные облигации как на суверенный долг была беспрецедентной ситуацией и одной из проблем, которая поставила МВФ в сложное положение. В то время правила фонда запрещали ему выдавать кредиты странам, которые не выплачивали свои официальные долги, определяемые как кредиты от международных организаций и других суверенных институтов.

В декабре 2015 года, незадолго до срока погашения облигаций, когда Украина должна была погасить основную сумму в 3 млрд долларов, МВФ согласился с позицией России: он постановил, что облигации являются официальным долгом. Однако почти одновременно МВФ изменил свои правила, так что теперь он мог предоставлять кредиты странам, которые не выполняют свои обязательства перед официальными кредиторами. Кремль был возмущен, утверждая, что это свидетельство того, что международный финансовый порядок относится к нему предвзято.

Украина упорно продолжала настаивать на дефолте по российским облигациям, уверенная, что способность Кремля сорвать ее спасение Международным валютным фондом была аннулирована изменением правил. Однако у Москвы был еще один путь: британские суды, в юрисдикции которых облигации были выпущены. Он быстро потребовал полного погашения.

Украина быстро подобрала аргументы - почему ей не нужно погашать долг. Во-первых, она утверждала, что облигации были «скандальной задолженностью», юридический аргумент, который суверенные кредиторы часто пытались выдвигать при отказе от погашения долгов предыдущих правительств, хотя и не слишком успешно; Киев надеялся подкрепить свою аргументацию заявлением, что режим Януковича был деспотическим, о чем свидетельствует невероятно претенциозная демонстрация богатства в его резиденции. Еще один из юридических аргументов Украины заключался в том, что действия России на Украине в конце 2013 года, частичная торговая блокада и угрозы газовой войны , в числе других действий, были частью преднамеренных усилий чтобы заставить правительство Януковича взять кредит.

В марте 2015 года Высший суд Лондона, в порядке упрощенного судопроизводства, вынес решение в пользу России, считая, что доводы защиты, представленные Украиной, не могут быть приняты. Но Апелляционный суд, в своём постановлении, в сентябре этого года указал, что вышеупомянутый аргумент о принуждении является тем, что суд должен заслушать и распорядился о проведении полного судебного разбирательства. Россия немедленно подала апелляцию, отправив дело в Верховный суд Великобритании для вынесения окончательного решения.

Международная финансовая система изменится независимо от того, что решит Верховный суд. Победа Украины может привести к судебному разбирательству по существу аргументов по принуждению Украины и, потенциально, к созданию нового прецедента, который может отразиться на рынках суверенных долговых обязательств. Подтверждение аргумента о принуждении будет означать, что в будущем политические условия, при которых выпущены суверенные облигации, могут стать способом оспаривания погашения.

Россия, со своей стороны, вряд ли будет сильно расположена к полному судебному разбирательству, учитывая требования к раскрытию информации, которые ей могут предъявить. От неё могут потребовать подробных сведений о том, как именно он убедил режим Януковича подписать кредит, невыгодный для Украины. Это может быть достаточным основанием для того, чтобы Россия отказалась от основной суммы в 3 миллиарда долларов, которую ей по-прежнему должны, хотя Кремль почти наверняка будет использовать это отступление как аргумент в споре против предвзятости международного финансового порядка.

Решение в пользу России может сразу же подтолкнуть Украину к дефолту и привести к чрезвычайно сложному процессу переговоров с Москвой в нарушение обязательства Украины перед кредиторами в ее реструктуризации 2015 года. Это также придало бы легитимность российской стратегии использования рынков частного долга в сочетании с агрессивной внешней политикой для утверждения своей власти. Это потенциально может вдохновить на подобные действия и другие враждебные государства.

Действительно, крайне маловероятно, что это будет последняя попытка Кремля смешивать рынки частных долгов и политику. Последним доказательством является залоговое удержание российской государственной нефтяной компанией «Роснефть» более 49,9% акций американского нефтеперерабатывающего завода Citgo в результате займа «Роснефти» венесуэльской материнской компании Citgo, PDVSA.

Кремль предупреждал о последствиях изменения режима МВФ, - премьер-министр Дмитрий Медведев назвал это сродни открытию ящика Пандоры с точки зрения поддержания доверия к международным финансовым институтам. Эти облигации были залпом в войне России с Украиной. Таким же залпом они могут оказаться и в попытках России оспорить международный финансовый порядок.

Maximilian Hess is a political risk analyst based in London.

Перевод. Оригинал публикации здесь: https://foreignpolicy.com/2018/10/09/the-global-financial-system-is-dying-in-a-london-courthouse/  

Мне никогда не бывает скучно.

Не всё в Руси и мире гладко, (Ведь это жизнь, как ни крути) И в те места, где нет порядка, «Фитиль» всегда готов придти.

Ваш комментарий сохранен и будет опубликован сразу после вашей авторизации.

0 новых комментариев

    Загрузка...
    yazzz Сегодня 10:35

    Что закончится раньше: Незалежная или терпение украинцев?

    Как показали 27 лет «незалежности» Украины, страна абсолютно нежизнеспособна. По сути, весной 2014 года пришедшие к власти хапуги истребили последнее средство укрепления и продления жизни украинского проекта – федерализация. Идею тогда приравняли к сепаратизму, ну, и иным смертным грехам. Кроме того, потеря Крыма ничему не научила киевских политиканов, и чем сильнее ...
    -->
    166
    Игорь Кучерской Сегодня 10:05

    Родноверие ( Былина. Автор комиссар Катар )

    Первое неоязычество было создано в предреволюционный период 1905 года, когда возникла необходимость борьбы со старообрядчеством, поддержавшим революционное движение. Заводчики Хлудовы, Рябушинские, Морозовы и пр. давали деньги на борьбу за права старообрядцев. Когда же Николай Второй даровал свободу вероисповедания, старообрядцы отошли от революционной...
    -->
    124

    Украинское чудо. Главная ошибка Порошенко

    Учреждение украинской национальной церкви, объявленное П. А. Порошенко в числе трех важнейших задач (две другие — национальный язык и национальная армия), поначалу шло, вроде бы, успешно. Вселенский Патриарх Варфоломей принял самое деятельное участие в украинской церковной смуте на стороне Порошенко, ради этой задачи нарушив все каноны. При очевидной по...
    -->
    244
    Grand Фитиль
    Сегодня 06:31

    Дурдом в картинках. 19.11.18.

    У Макрона свой МайданПосле очередного повышения цен на бензин французы вышли майданить. По призыву активистов люди одевают светоотражающие жилетки и перекрывают автомагистрали. Полиция пытается препятствовать. По данным на 21.00мск один человек погиб, еще 106 пострадали – пятеро из них получили тяжелые травмы. По всей стране в протестах принимают участие...
    -->
    1775
    sensei Сегодня 03:08

    В борьбе с Россией США отвели Украине роль смертницы

    Американцы помогут Киеву остановить «Северный поток-2»США начнут совместную работу с Киевом, чтобы остановить строительство трубопровода «Северный поток-2». Об этом заявил госсекретарь США Майк Помпео на пресс-конференции по окончании переговоров с главой украинского МИД Павлом Климкиным.Помпео заверил Климкина, что его страна не позволит Москве оказыва...
    -->
    389
    Ирина Репьёва Вчера 20:16

    Взлетел на воздух очередной украинский военный склад, раскрыт украинский план крупной диверсии на химзаводе ДНР.

    18.11.2018. Украинское военное командование готовит диверсию на крупнейшем в ДНР химзаводе «Стирол» и последующее военное наступление на Горловском направлении. Такую информацию озвучил сегодня во время брифинга официальный представитель оперативного командования ДНР Даниил Безсонов, передаёт корреспондент «ПолитНавигатора».«По имеющейся у нас достоверной информации, ...
    -->
    546
    Awgust
    Вчера 19:54

    Украина боится капитулировать на переговорах с Россией

    Очередной нездоровый на голову украинский политик с приставкой экс высказался по поводу возможного ведения переговоров между Украиной и Россией. По мнению бывшего министра обороны Незалежной Анатолия Гриценко, Киеву не стоит идти на прямые переговоры с Москвой, потому что это закончится украинским поражением.С чего же такие домыслы? Бывший представител...
    -->
    2400
    Star Fire Вчера 16:43

    ЮРИЙ СЕЛИВАНОВ: ОДНАЖДЫ ТИГРУ ЭТО МОЖЕТ НАДОЕСТЬ…

    Нынешнему киевскому режиму следовало бы внимательно изучить обстоятельства кончины той глупой мартышки, которая осмеливалась дергать тигра за усыСудя по тому, что в течение двух суток никто из российских судовладельцев не заявил о захвате своих судов украинской стороной, объявленные задержанными и арестованными на Украине 15 иностранных плавсредств росс...
    -->
    513

    2018-11-18 О санкциях против Украины и её Майдана

    Недавно постановлением правительства РФ за номером 1300 были введены санкции (или, как они называются в документе «специальные экономические меры») против 322 физических и 68 юридических лиц Украины. «Для противодействия недружественным действиям в отношении российских граждан и юридических лиц и нормализации двухсторонних отношений». Постановлением предусматрива...
    -->
    320
    amurweb
    Вчера 11:33

    Азовское море: Пейзаж перед битвой

    Наши пограничники стягивают к Керченскому проливу боевые корабли даже с Тихого океана и из Баренцева моряПристальный взгляд на происходящее в Азовском море приводит к удивительным выводам. Складывается впечатление, что пока украинские и российские военные в этой акватории грозно поводят во все стороны пушечными и пулеметными стволами, где-то за дипломат...
    -->
    9144

    Тайное знание униатов о Томасе

    В предыдущем материале мы показали, что униаты совсем не одиноки в справедливой оценке своей деноминации как подлинно единой (в смысле единственной) украинской «поместной церковью» (той самой «ЕПУЦ»). Таковой признаёт её и государство в лице своих мужей. Поэтому, и те и другие рассматривают «томос» от Варфоломея лишь как переходной этап к...
    -->
    454
    Grand Фитиль
    Вчера 09:14

    Дурдом в картинках. 18.11.18.

    Реально у человека крышу снесло. 16 января 1948 года Постановлением Совета Министров № 77 ОСОАВИАХИМ был разделен на три добровольных общества — Добровольное общество содействия армии (ДОСАРМ), Добровольное общество содействия авиации (ДОСАВ), Добровольное общество содействия флоту (ДОСФЛОТ).26, 28, 29 июня 1948 года состоялись первы...
    -->
    2089

    67 стран жалеют, что в Крыму нет фашистов!

    ООН – сложная структура, призванная удовлетворить амбиции всех (и маленьких, и больших), сохранив при этом за пятью постоянными членами Совета Безопасности право на принятие (или непринятие, если между ними не будет достигнут консенсус) окончательного решения.В связи с этим, кроме обязывающих резолюций, которые принимаются Советом Безопасности, есть формат резолюций Г...
    -->
    545

    Сравните с Украиной: Как белорусы наказали глумившегося над советским памятником

    В Минске юный хулиган хотел поглумиться над памятником советскому милиционеру, которого в народе называют «городовым». 17-летний учащийся лицея, проходя мимо, в прыжке нанес удар в голову скульптуре. К несчастью безобразника, его действия зафиксировала камера наблюдения.Наряд милиции, проезжавший мимо, составил на правонарушителя протокол. А что было дальше – сообщил...
    -->
    3430
    РАССВЕТ 17 ноября 22:23

    ЭЛИТЕ – ХОЛОКОСТ, НАРОДУ – ГОЛОДОМОР. РОМАН ВАСИЛИШИН.

    ХРОНО:00:10 – Обыск Гестапо у Романа Василишина05:17 – Кто, как и зачем подставляет пророссийски настроенных граждан Украины?07:27 – Четыре колена «пророссийских» сил на Украине; не мешайте холокосту элиты17:49 – Кто будет последним Президентом и Премьером Украины?31:51 – Послание любителям старины34:02 – Послание номадам-экспроприаторам39:03 – Бежать...
    -->
    540

    Украинцы отхлестали ссаными тряпками Ганапольского в прямом эфире. Рейтинг Советского Союза в Бандероукропии зашкаливает

    Ведущий телеперадачи "Эхо Украины" Матвей Ганапольский негодуе! На третьем году победы говномайдана на 43-й минуте его передачи произошел советский вмордутык - 63% украинских телезрителей хотят вернуться в Советский Союз! Проголосовало почти 45 000 человек. Если не верите скриншоту, смотрите сразу 43-ю минуту видео с результатами голосования: ...
    -->
    1315
    Anatol Starkou 16 ноября 19:29

    ЧИСТОПЛЮЙСКАЯ ДЕМОКРАТИЯ

    16 ноября 2018 года на фэйсбук форуме белорусской газеты Новы Час состоялось обсуждение статьи «Беларусь галасавала супраць праекту рэзалюцыі ААН аб Крыме» («Беларусь голосовала против проекта резолюции ООН по Крыму»). Участвовали трое: я белорус, украинец Имярек-м и белоруска Имярек-ж. Начали форум с украинцем c Крыма, но в основном говорили с белоруской о Белар...
    -->
    818
    Ирина Репьёва 17 ноября 18:43

    Украина готовит войну, заявили в ОБСЕ

    17.11.2018. Киев готовит военный сценарий против республик Донбасса. Об этом в эфире канала «Россия-1» во время прямого включения из Вены заявил постоянный представитель РФ при ОБСЕ Александр Лукашевич, передаёт корреспондент «ПолитНавигатора».«Вчера появилась информация про то, что украинская армия стягивает С-300 к линии соприкосновения, это зачем?» – спросила росси...
    -->
    762
    Ирина Репьёва 17 ноября 18:35

    «Это сумасшествие!» – украинские ученые взбунтовались против насаждения английского. Украина - колония США!

    17.11.20178. Украинским учёным и исследователям тяжело развиваться и работать в условиях тотального насаждения английского языка в ущерб украинскому.Об этом бежавшая из Донецка русофобка, ныне преподаватель ЛНМУ им. Данила Галицкого Татьяна Ещенко рассказала на форуме во Львове, передаёт корреспондент «ПолитНавигатора».«Хочу рассказать про это сумасшествие, когда нас ...
    -->
    785
    Служба поддержи

    Яндекс.Метрика