• РЕГИСТРАЦИЯ

Битва при Лондоне - судьба глобальной финансовой системы решается в поединке Россия - Украина

0 536

Юридическая битва между Россией и Украиной - это беспрецедентный случай войны другими средствами и пример, которому вскоре последуют другие.

Владимир Путин пожимает руку президенту Украины Петру Порошенко перед встречей с европейскими лидерами по кризису на Украине 17 октября 2014 года в Милане, Италия. (DANIEL DAL ZENNARO / AFP / Getty Images)

За те четыре года, когда Россия и Украина находились в состоянии войны, линия фронта почти не двигалась, а если и двигалась, то, как правило, в пользу России, как, например, в феврале 2015 года, когда был взят город Дебальцево. Однако в прошлом месяце, Украина, наконец, добилась большой победы. Это было не результатом боевых действий в Донбассе, а решение Апелляционного суда в Лондоне.

Тот факт, что одним из ключевых полей сражений стал лондонский суд, подчеркивает, что в войне Россия-Украина поставлено на карту нечто гораздо большее, чем территория на востоке Украины, а именно - на кону стоит судьба международной финансовой системы, по крайней мере, в ее нынешнем виде. Единственное, что не подлежит сомнению, заключается в том, что в результате войны на Украине и продолжающегося судебного разбирательства, которое она породила в Лондоне, глобальная финансовая система уже никогда не будет прежней.

Международная финансовая система, существующая сегодня, призвана отделить вопросы глобальной экономической политики от местечковых политических споров или, если необходимо, урегулировать их путем создания и расширения возможностей технократических международных институтов. Эта система была создана после Второй мировой войны, когда Бреттон-Вудское соглашение фактически превратило доллар США в резервную валюту мира, а также привело к созданию Всемирного банка (ведущего банка развития в мире) и Международного валютного фонда ( МВФ), который стал кредитором последней инстанции для суверенных государств. Вокруг них возник ряд других учреждений, призванных обслуживать те же технократические цели, как, например, Парижский клуб, который стал контролировать реструктурирование большинства суверенных кредитов.

Россия поддерживает глобальный финансовый порядок, когда это отвечает её собственным политическим интересам, о чем свидетельствует недавняя попытка использовать некоторые из выпусков своих суверенных бондов в качестве инструмента для репатриации капитала. Но одновременно, Кремль всегда жаловался на то, что неполитическая система якобы была разработана Соединенными Штатами и Европой для получения системного превосходства своих собственных интересов над интересами других стран - жалобы, которые только усилились в последние годы, с момента наложения международных санкций против Москвы.

Борьба России и Украины из-за [украинских] облигаций в Великобритании представляет собой последний [по времени] вызов Москвы международной финансовой системе и ее очевидному разделению экономических и политических споров. Москва нагло вознамерилась связать их вместе и заставить Киев отвечать по обоим.

Спор начался в декабре 2013 года, когда тогдашний президент Украины Виктор Янукович вылетел в Москву, чтобы встретиться со своим российским коллегой Владимиром Путиным, в это время, в центре Киева бушевали протесты против его решения отказаться от соглашения об ассоциации с Европейским союзом. Янукович и Путин объявили о двухстороннем плане действий, который включал в себя 15 миллиардов долларов в виде займов России Украине. Спустя неделю первый транш кредита был получен - Украина продала номинированные в долларах бонды, выпущенные по английскому праву, непосредственно в Российский фонд национального благосостояния.

На первый взгляд в этом не было ничего необычного. Развивающиеся рынки часто выпускают долларовые облигации по английскому или нью-йоркскому законодательству. Украина и раньше много раз использовала почти такую ​​же схему, чтобы продавать долг частным инвесторам.

Однако в современной истории не было прецедента, когда одна страна заимствовала напрямую у другой страны через такие ​​облигации, которые, как правило, являются инструментом кредитов частного капитала государству. Структурирование кредита таким образом имело для России несколько преимуществ. Во-первых, это позволило Москве ослабить международную финансовую систему, продемонстрировав ограниченность её охвата; Парижский клуб традиционно был местом реструктуризации суверенных долгов, но Россия предпочла просто не регистрировать там свои украинские облигации. Такой подход также позволил России выйти на рынок частного долга Украины. Последнее было обусловлено тем фактом, что юридическая формулировка условий выпуска облигаций была почти, но не полностью такой же как в предыдущих выпусках облигаций Украины. Эти условия предоставили держателю облигаций, Кремлю, мощный рычаг воздействия на Киев, фактически позволяя ему вызвать дефолт Украины в любое время, какое он сочтет нужным, что, опять таки является стандартной позицией для частного держателя облигаций, но, конечно же, совершенно необычно при заимствовании у суверенного правительства.

Единственная причина, по которой Украина рассматривала такой кредит, заключалась в том, что он был относительно дешевым - правительству Януковича срочно требовались деньги, а стоимость обслуживания российских облигаций в то время была значительно ниже рыночной ставки от частных инвесторов. Путин, тем не менее, утверждал, что продажа облигаций была «коммерческой», и сказал, что 12 миллиардов долларов для дополнительных займов с использованием той же схемы, были в наличии.

Эти кредиты так и не получены. 17 февраля 2014 года, правительство Януковича заявило о намерении продать еще 1,98 млрд долларов долга, но через пять дней Янукович бежал из Киева в Россию. Евромайдан привел к власти его политических противников, которые пообещали, что они подпишут Соглашение об ассоциации ЕС-Украина и отвергнут двусторонние планы Путина и Януковича. Затем Москва аннексировала Крым и развязала сепаратистский мятеж на востоке Украины.

Вследствие чего экономика Украины рухнула. Всего через несколько дней после свержения Януковича, украинская валюта, гривна, достигла 10-летнего минимума и продолжала ослабевать в течение всего 2014 года, инвестиции падали на более чем 18 процентов в каждом из первых двух кварталов. Доходность долга Украины увеличилась, как и стоимость свопов кредитных дефолтов, финансового инструмента, используемого для страхования от дефолта.

Поскольку агрессия России разорила украинскую экономику, стало ясно, что Украине необходимо реструктурировать свои долги. В августе 2015 года Украина заключила соглашение со своими частными кредиторами, в том числе с инвестиционной фирмой Franklin Templeton, которая держала львиную долю облигаций Украины - соглашение, гарантировало, что участвующие [в нем] стороны получили лучшие условия реструктуризации, чем воздержавшиеся держатели облигаций, в том числе Россия. Никто из частных кредиторов не присоединился к Кремлю.

Как только Украина договорилась реструктурировать свои другие частные долги и получила транш спасения от МВФ в конце 2015 года, она объявила дефолт по российскому кредиту.

Кремль обратился в суд, стремясь использовать всю силу глобальной правовой финансовой системы для выполнения своих требований и ослабить Украину. Он быстро отбросил утверждения Путина что облигации является коммерческим кредитом, настаивая на том, чтобы они рассматривались как официальный межправительственный долг. Заявка на частные облигации как на суверенный долг была беспрецедентной ситуацией и одной из проблем, которая поставила МВФ в сложное положение. В то время правила фонда запрещали ему выдавать кредиты странам, которые не выплачивали свои официальные долги, определяемые как кредиты от международных организаций и других суверенных институтов.

В декабре 2015 года, незадолго до срока погашения облигаций, когда Украина должна была погасить основную сумму в 3 млрд долларов, МВФ согласился с позицией России: он постановил, что облигации являются официальным долгом. Однако почти одновременно МВФ изменил свои правила, так что теперь он мог предоставлять кредиты странам, которые не выполняют свои обязательства перед официальными кредиторами. Кремль был возмущен, утверждая, что это свидетельство того, что международный финансовый порядок относится к нему предвзято.

Украина упорно продолжала настаивать на дефолте по российским облигациям, уверенная, что способность Кремля сорвать ее спасение Международным валютным фондом была аннулирована изменением правил. Однако у Москвы был еще один путь: британские суды, в юрисдикции которых облигации были выпущены. Он быстро потребовал полного погашения.

Украина быстро подобрала аргументы - почему ей не нужно погашать долг. Во-первых, она утверждала, что облигации были «скандальной задолженностью», юридический аргумент, который суверенные кредиторы часто пытались выдвигать при отказе от погашения долгов предыдущих правительств, хотя и не слишком успешно; Киев надеялся подкрепить свою аргументацию заявлением, что режим Януковича был деспотическим, о чем свидетельствует невероятно претенциозная демонстрация богатства в его резиденции. Еще один из юридических аргументов Украины заключался в том, что действия России на Украине в конце 2013 года, частичная торговая блокада и угрозы газовой войны , в числе других действий, были частью преднамеренных усилий чтобы заставить правительство Януковича взять кредит.

В марте 2015 года Высший суд Лондона, в порядке упрощенного судопроизводства, вынес решение в пользу России, считая, что доводы защиты, представленные Украиной, не могут быть приняты. Но Апелляционный суд, в своём постановлении, в сентябре этого года указал, что вышеупомянутый аргумент о принуждении является тем, что суд должен заслушать и распорядился о проведении полного судебного разбирательства. Россия немедленно подала апелляцию, отправив дело в Верховный суд Великобритании для вынесения окончательного решения.

Международная финансовая система изменится независимо от того, что решит Верховный суд. Победа Украины может привести к судебному разбирательству по существу аргументов по принуждению Украины и, потенциально, к созданию нового прецедента, который может отразиться на рынках суверенных долговых обязательств. Подтверждение аргумента о принуждении будет означать, что в будущем политические условия, при которых выпущены суверенные облигации, могут стать способом оспаривания погашения.

Россия, со своей стороны, вряд ли будет сильно расположена к полному судебному разбирательству, учитывая требования к раскрытию информации, которые ей могут предъявить. От неё могут потребовать подробных сведений о том, как именно он убедил режим Януковича подписать кредит, невыгодный для Украины. Это может быть достаточным основанием для того, чтобы Россия отказалась от основной суммы в 3 миллиарда долларов, которую ей по-прежнему должны, хотя Кремль почти наверняка будет использовать это отступление как аргумент в споре против предвзятости международного финансового порядка.

Решение в пользу России может сразу же подтолкнуть Украину к дефолту и привести к чрезвычайно сложному процессу переговоров с Москвой в нарушение обязательства Украины перед кредиторами в ее реструктуризации 2015 года. Это также придало бы легитимность российской стратегии использования рынков частного долга в сочетании с агрессивной внешней политикой для утверждения своей власти. Это потенциально может вдохновить на подобные действия и другие враждебные государства.

Действительно, крайне маловероятно, что это будет последняя попытка Кремля смешивать рынки частных долгов и политику. Последним доказательством является залоговое удержание российской государственной нефтяной компанией «Роснефть» более 49,9% акций американского нефтеперерабатывающего завода Citgo в результате займа «Роснефти» венесуэльской материнской компании Citgo, PDVSA.

Кремль предупреждал о последствиях изменения режима МВФ, - премьер-министр Дмитрий Медведев назвал это сродни открытию ящика Пандоры с точки зрения поддержания доверия к международным финансовым институтам. Эти облигации были залпом в войне России с Украиной. Таким же залпом они могут оказаться и в попытках России оспорить международный финансовый порядок.

Maximilian Hess is a political risk analyst based in London.

Перевод. Оригинал публикации здесь: https://foreignpolicy.com/2018/10/09/the-global-financial-system-is-dying-in-a-london-courthouse/  

Мне никогда не бывает скучно.

Оставьте Олю в покое, придурки

Ощипанные птенцы Навального и прочая либеральная взвесь никак не унимается в своих наскоках на Ольгу Любимову, нового министра культуры РФ. Страшное дело, в ее ЖЖ нашли два поста замшел...

Ключевое назначение в правительстве - не сам Мишустин

То, что ожидали от Владимира Путина в 2018-м году, сразу после победы на выборах при уникальной поддержке народа, случилось в январе 2020 года – внезапно и неожиданно для всех «инсайде...

О чём говорят первые сигналы из нового правительства?

Новое правительство уже можно характеризовать, хотя оно пока не приступило к работеНовое правительство России едва сформировано, и потому на месяц-полтора любимым спортом аналитиков буд...

Ваш комментарий сохранен и будет опубликован сразу после вашей авторизации.

0 новых комментариев

    Загрузка...

    Алена Косторная - чемпионка Европы по фигурному катанию

    25-го января, лучшие фигуристки континента разыграли комплект наград в рамках чемпионата Европы, который в эти дни проходит в Австрии. Весь пьедестал европейского форума поделили между собой фигуристки из России, представляющие команду Этери Тутберидзе.Лучший результат по итогам двух прокатов показала Алёна Косторная, которая ранее выиграла финал серии Г...
    75

    Российская танцевальная пара Синицина и Кацалапов выиграли золото на Чемпионате Европы.

    25-го января, в австрийском Граце танцевальные пары разыграли комплект медалей первенства Европы по фигурному катанию. По итогам произвольной программы российскому дуэту Синицина/Кацалапов удалось обойти легендарных французов Габриэллу Пападакис и Гийома Сизерона, обогнав их в итоговом протоколе буквально на несколько сотых балла.В прошлом году на перве...
    466

    24 января 1931 года в Москве был основан театр «Ромэн»

    24 января 1931 года в Москве был основан театр «Ромэн», старейший из существующих профессиональных цыганских театров. ...
    53

    Российские пары заняли весь пьедестал на чемпионате Европы по фигурному катанию

    © Фото: Александр Вильф, РИА НовостиРоссийские пары заняли весь призовой пьедестал на чемпионате Европы по фигурному катанию в австрийском Граце.Золото завоевали Александра Бойкова и Дмитрий Козловский, которые по результатам короткой и произвольной программы получили 234,58 балла.Евгения Тарасова и Владимир Морозов выиграли серебро с суммарным результа...
    307

    Российский спортсмен Дмитрий Алиев – чемпион Европы-2020 по фигурному катанию

    В четверг, 23-го января, в австрийском Граце определился чемпион Европы по фигурному катанию среди мужчин.По итогам произвольной программы лучший результат показал российский фигурист Дмитрий Алиев, заработавший за две программы 272.89 балла. Отдельно стоит отметить, что последним фигуристом из России, которому покорялась европейская вершина, был Евгений...
    358

    Кристиан Диор. 115 лет со дня рождения великого кутюрье.

    21 января 1905 года в небольшом нормандском городке Гранвиле, родился Кристиан Диор — французский модельер, основатель модного дома Christian Dior. Первой музой для Кристиана стала его мать, Мадлен. Он впервые увидел мир моды, повсюду следуя за ней: от цветочных ларьков до дома портнихи. Самым любимым цветком Диора был ландыш. Он считал его талисманом сч...
    96
    Елена Фролова Фитиль
    21 января 19:20

    Расписание и состав участников чемпионата Европы по фигурному катанию 2020 года

    С 22 по 26 января 2020 года во втором по численности австрийском городе Граце состоится чемпионат Европы по фигурному катанию. За право проведения престижного соревнования боролись хорватский Заргеб и австрийский Грац. В итоге впервые в истории проведения континентального чемпионата победа досталась Грацу. Всего в этой стране проводилось 11 подобных турн...
    460
    Елена Фролова ИЗО
    21 января 15:41

    Мода эпохи "Титаника"

    Мода эпохи "Титаника" на страницах журнала Élégances féminines: revue mensuelle de la grande couture parisienne (Элегантность для женщин: ежемесячный обзор парижской высокой моды). ...
    104

    Le Figaro (Франция): Мишустин — технократический козырь Путина

    Газета «Коммерсант» назвала случившееся «январской революцией», прелюдией к большим переменам. Новость о конституционных реформах и неожиданная отставка правительства Дмитрия Медведева подтвердили в среду решающую роль Путина на российской политической сцене. На первый план вышло новое лицо: новый премьер Михаил Мишустин, чья кандидатура была одобрена в четверг «Едино...
    116

    Жизнь и быт Амстердама 1890-ых годов на снимках импрессиониста Джорджа Хендрика Брайтнера

    Голландский художник и фотограф Георг Хендрик Брейтнер (George Hendrik Breitner) родился 12 сентября 1857 года в семье торговца зерном, в Роттердаме.   Друг Ван Гога, Брейтнер является представителем так называемого «тёмного» или «чёрного» импрессионизма. В 1889 году художник открывает для себя искусство фотографии. Начиная экспериментиров...
    216

    «Люди России». Фоторепортаж Анри Картье-Брессона 1955 год.

    Известный фотограф Анри Картье-Брессон (Henri Cartier-Bresson, 1908-2004) за время своей карьеры фотожурналиста посетил десятки стран.  Знаменитый француз стал одним из первых западных журналистов, кто получил официальное разрешение фотографировать обычных советских граждан.Дважды Анри Картье-Брессона побывал в Советском Союзе, первый раз в 1954 году.  Резул...
    172

    Советские фотоколлажи 1920-х годов.

     Ленин и электрификация всей страны. Фотоколлаж Густава Клуциса. 1920 год.  Обложка журнала «ЛЕФ» № 3.1923 год. Автор Александр Родченко. Плакат Академии социального воспитания. Оформление - Варвара Степанова. 1923 год. С вами едет библиотека. Автор плаката Михаил Литвак. 1925 год. Облож...
    141

    СССР. О дружбе народов.

    — Папа, а у вас ведь в Советской армии была толерантность? — Кто тебе такую ерунду сказал?! — Ну ты ж сам говорил, что вместе с тобой служили два хохла, татарин, бурят, грузин и латыш. И типа все прекрасно было. — Запомни раз и навсегда. Толерантность — это фальшь, либерализм и гомосеки. А у нас в Советской армии была дружба народов. ...
    145
    Елена Фролова ИЗО
    14 января 17:36

    Обложки январских номеров журнала Vogue, 1910-е годы

    1910 год. 1911 год. 1912 год. 1913 год. 1914 год. 1915 год. 1916 год. 1917 год. 1918 год. 1919 год. ...
    144

    Суп Каппелера - национальная икона Швейцарии

    Существует легенда, что Альпийский «Молочный суп»,  остановил  религиозный конфликт между католиками и протестантами. 10 июня 1529 года протестантские силы из Цюриха и католические силы из Цуга встретились на поле в коммуне Каппель-на-Альбисе, которая ныне известна как Milchsuppestein, или «молочно-суповое пастбище», чтобы сражаться за управление спорны...
    151
    Елена Фролова ИЗО
    13 января 22:27

    Обложки журнала La Vie Parisienne, 1919−1922 годы

    La Vie Parisienne» журнал издавался во Франции, основан в 1863 году и был популярным в начале ХХ века. Первоначально был задумана как журнал для высшего света в Париже, но вскоре превратился в умеренно рискованное эротическое издание. Это видно по рисункам художников: Жоржа Барбье, Герда Вегенера, Мориса Мильера, Фабьена Фабиано, Лео Фонтане, Рене Винсент, Джозефа Кун...
    157

    Как сыграли бы «В лесу родилась ёлочка» Моцарт, Прокофьев, Рахманинов и другие

    Музыкант Роман Красновский рассказывает  в своих замечательных пародиях как сыграли бы «В лесу родилась ёлочка» Моцарт, Прокофьев, Рахманинов и другие знаменитые композиторы. ...
    341
    Елена Фролова Фитиль
    12 января 20:16

    Вован и Лексус - как стратегическое оружие России

    By P.J. Gladnick | January 11, 2020 Российские комики провели очередной розыгрыш, но газете «Washington Post» их выступление забавным не показалось, это можно видеть из названии статьи Кима Беллвера опубликованной в прошлую субботу: "Rep. Maxine Waters thought she was talking to Greta Thunberg. It was actually Russian trolls." («Представитель [Калиф...
    400

    Уолт Дисней. На службе Красного Креста.

    Уолт Дисней до того, как стал великим мультипликатором, был водителем санитарной машины Красного Креста во Франции в самом конце Первой мировой войны.  Последовав примеру старшего брата Роя, на фронт Уолт записался добровольно. Ему было всего 16 лет, так что он прибавил себе возраст, подделав документы. За баранкой грузовичка он просидел до октября ...
    107

    Посетители Лувра на снимках Алесио де Андраде

    Алесио де Андраде – известный бразильский фотограф, представитель классической школы. Он на протяжении последних сорока лет регулярно  посещал залы Лувра.  Его  привлекали не только  полотна старых мастеров, сколько… посетители, пришедшие, чтобы ими полюбоваться. Каждый из кадров в этой серии напоминает театральную сцену. Молодые пары, старики, дет...
    214
    Служба поддержи

    Яндекс.Метрика